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中國OE訂單增，帝寶Q4營收創高、但獲利估降

MoneyDJ新聞 2015-12-28 11:35:33 記者 林詩茵 報導
AM車燈大廠帝寶(6605)11月營收突破14億元，改寫歷史新高紀錄，公司表示，營收走升除因歐美AM車市處需求旺季外，主要動能還是來自中國OE訂單的增溫，由於中國小車購置稅減半優惠帶動車市回溫，加上公司新接的江鈴、江淮新車款訂單也在11月起開始交貨，進而帶動營收成長；至於明年，由於第2季公司以AM訂單為主丹陽新廠完工加入營運，將可展開中國AM市場接單，營收更添動能。不過，法人認為，帝寶中國廠今年虧損擴大，明年中國營收雖看增，轉盈卻還需要時間，預料2017年台灣新廠完工才有機會為整體獲利添動能。
帝寶為全球AM車燈大廠，主要營運來自台灣廠出貨至北美、歐洲市場，在第4季產業旺季下，台灣廠接單雖持續滿載，卻無法大幅擴大營運動能，但公司近年持續佈局中國OE市場下，今年有客戶新訂單加入，帶動10月起營收明顯增溫，11月更進一步創下新高。
帝寶表示，公司目前台灣廠僅能以去瓶頸方式提升產能，並委外代工因應客戶需求，而正在建置的彰化彰濱新廠、以及台南新營新產線，已確定遞延至2017年第2、3季加入營運，屆時才有機會擴大AM客戶訂單。
而帝寶雖對歐美AM客戶接單無法伸展，但公司在中國大陸的訂單近期卻有增溫。據帝寶財報書觀察，公司在大陸擁有五座廠，包括帝寶昆山、帝寶丹陽、江蘇晨揚、帝寶合肥等4家100%轉投資子公司、以OE市場為主，並有與吉利合資的寧波帝寶，持股82%。今年帝寶因大陸廠接獲江淮、江鈴的訂單，並在11月展開出貨，進而推升公司營收走揚。
帝寶並指出，明年度丹陽廠新產能將正式開出，該廠產能將供應中國AM市場，由於中國已成為全球最大汽車消費市場，AM需求將逐年增加，因此看好相關市場的發展，且公司正積極佈局，至於該廠的營收貢獻，則需視市場需求情況，暫難確定。
不過，從帝寶近期的財報來看，去年大陸五座廠均處虧損，並無任何廠獲利，總計虧損金額為1.54億元，而今年前3季五座廠仍是虧損，虧損金額並達2.02億元。法人認為，帝寶大陸未能獲利，主因切入時間較同業晚，產線未能達到經濟規模，未來還有持續努力的空間。
帝寶第3季光匯兌就挹注EPS達1.6元，本業EPS實際為2.2元，法人估，帝寶第4季營收將可達到41億元，季增逾1成，並改寫歷史新高紀錄，但考量本季的匯兌收益將不如第3季，單季EPS將在2元左右，今年全年EPS估在9.2元，略低於去年的10.07元。
而展望明年，法人估，帝寶在中國廠營收增溫下，全年營收有機會向上略增，並在不考量匯兌收益下，明年的EPS將在8~9元。
法人還是長期看好帝寶，認為明年歐美AM車市需求仍成長，而帝寶若2017年第2~3季新廠完工、產能開出，則營運將再掀新一波成長動能。
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個人碎碎念：或許要多關注一下中國的虧損是否能穩住，簡單用12.28匯率大約估算Q4可能會有匯損約0.0007元。